Rusiya banklarında əsas tariflər. CBR-nin əsas sürəti

Dünyanın əksər ölkələrinin iqtisadi artımı Mərkəzi Bankın siyasətinin nə qədər yaxşı həyata keçirildiyinə bağlıdır. Müxtəlif ölkələrin Mərkəzi Bankları tərəfindən istifadə edilən əsas vasitələrdən biri də əsas hissəsidir.

Rusiya Mərkəzi Bankı istisna deyildi. Amma onun iş praktikasında o, nisbətən son zamanlarda termini "yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi" ifadəsi ilə əvəz etmişdir. Əsas dərəcə ölkənin iqtisadiyyatının əsas tənzimləyicilərindən birinə çevrilir , maliyyə bazarının analitikləri arasında müzakirə predmetinə çevrilir. İnkişaf etmiş ölkələrdə olduğu kimi, makroiqtisadi tənzimləmənin əsas vektorlarını müəyyən edən bir alət olaraq görən mütəxəssislər var, dövlətin iqtisadiyyatının idarə edilməsinə üstünlük verir. Bu belə mi? Mərkəzi Bankın mütəxəssislər tərəfindən təyin olunan əsas hissəsinin bu qədər böyük rolu varmı? Bəlkə də bu, hakimiyyət orqanları tərəfindən yalnız öz hərəkətlərini haqlı olaraq istifadə etmək üçün istifadə olunan faydasız bir rəqəmdir?

Mərkəzi Bankın əsas sürəti - nədir?

Əsas qiymətlər ölkələrin əsas maliyyə qurumlarının (ən çox dövlət mərkəzi bankları) özəl banklara (depozitlər) kredit vermək üçün müəyyən etdiyi dəyərlərdir. Müəyyən bir müddət var. Bu maliyyə aləti inflyasiyanı birbaşa təsir etməklə, milli valyutada ticarət etmək imkanını da təmin edir.

Məsələn, əgər Rusiya Mərkəzi Bankının əsas sürəti artırsa, bəzi iqtisadçılar hesab edirlər ki, rubl, inflyasiya səviyyəsinin azalması ilə müşayiət olunan dollar və avro ilə əlaqədar qiymətləndirə bilər.

Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən fərqlər

2013-cü ilin payızında bir çox analitik Rusiyanın Mərkəzi Bankının siyasətindəki yenilikləri qeyd etdi: yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi bu maliyyə qurumunun strategiyasının əsas göstəricisi olmayıb. Mərkəzi Bank, iqtisadiyyat üçün ən əhəmiyyətli göstəricinin əsas faiz dərəcəsi olduğunu təyin etdi. Buna görə, Mərkəzi Bank bir həftəlik likvidlik təmin edir. Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və əsas faiz dərəcəsi eyni deyil, lakin birincisi Mərkəzi Bank tərəfindən tamamilə ləğv edilməmişdir - 2016-cı ilə qədər istifadə ediləcəkdir.

O zamana qədər onun dəyəri ikinci göstərici ilə düzəldilmişdir. Bəzi bankların analitikləri Mərkəzi Bankın belə bir siyasətinin olduqca təbii olduğuna inanırlar: həftəlik repo auksiyaları ölkənin maliyyə sistemində ən populyardır və CB bazarına enjekte edilmiş pulun faktiki qiymətini müəyyənləşdirməyə kömək edə biləcək əsas dərəcələrdir. Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi, analitiklərin fikrincə, əksər hallarda göstəricidir.

Rus iqtisadiyyatında Taylorun qayda

Açar templər, Taylor deyilən qaydada işləyən iqtisadi göstəricilərin əhatəli bir modelini təşkil edir. Xarici ölkələrin əksəriyyətinin Mərkəzi Bankı faiz dərəcələrini formalaşdıraraq, bu istiqamətdə fəaliyyət göstərir. Taylor formulunda üç əsas göstərici var: inflyasiya, iqtisadi artım və bu dərəcələr. İki qalanı tanıyaraq, onların hər birinin optimal dəyərini hesablamaq kifayətdir. Məsələn, 2013-cü ilin payızında əsas faiz dərəcəsi ÜDM-də və Rusiyada inflyasiyaya əsasən yalnız 5,6-6,3% təşkil edəcək . Görünür, Rusiya bankçıları iqtisadiyyatın qanunlarını başa düşmək üçün qərb standartlarına yaxınlaşırlar.

Avropada bahis

Yuxarıda göstərildiyi kimi, əsas dərəcələr dünyanın bir çox bank sistemlərində, o cümlədən Avropada tətbiq olunur. Onların cari dəyəri Rusiyaya nisbətən daha aşağıdır - indi ECB 1% -dən az dəyərlə işləyir. Avropa Mərkəzi Bankının tənzimlənməsi dünyanın bu hissəsində dövlətlərin iqtisadiyyatlarının hazırkı vəziyyətini yaxşılaşdırmaq üçün nəzərdə tutulmuşdur. Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı Avropa və AB-nin kredit və maliyyə qurumlarına yardım haqqında qərarlar qəbul etməyə çağırılır.

Ekspertlər qeyd edirlər ki, bəzi hallarda mənfi dərəcələri təsdiq etmək olar - bu, kreditləşdirməyə müsbət təsir göstərə bilər. Ucuz kreditlərdən istifadə edən banklar, öz növbəsində, milli borcalanlardan - vətəndaşların, təşkilatların son nəticədə işsizliyin azaldılmasına və iqtisadi artımın stimullaşdırılmasına kömək edəcək pulların alınmasına kömək edə bilər. Mənfi dərəcələrin tətbiq edilməsinin mənfi nəticələri aşağıdakılardan ibarətdir: ehtimal ki, vətəndaşların bank əmanətlərinin real gəlirləri azalacaq.

Rusiyada əsas sürət

CBR-in, eləcə də Avropanın əsas sürəti milli iqtisadiyyata təsir edən vasitələrdən biridir. Rusiyadakı bank tənzimləməsinin praktikası onun dəyərinin bir hissəsinin onda bir hissəsi ilə artdığı halda bilir. Məsələn, 2014-cü ilin aprel ayının sonunda Rusiya Mərkəzi Bankının İdarə Heyəti əsas faiz dərəcəsini 7% -dən 7,5% -dək artırmağı qərara aldı. Mərkəzi Bank bu addımı inflyasiya gözləntilərinin dəyişdiyini açıqladı. Bir neçə ay əvvəl hədəf səviyyəsinin 2014-cü ilin sonuna təxminən 5% olduğu təqdirdə, əsas faiz dərəcəsini tənzimləyən zaman Mərkəzi Bankın gözləntiləri bir qədər daha pis bir hala gəldi.

Mərkəzi Bank proqnozlarını dəyişdirmək üçün bir sıra amillər verdi: rubl məzənnəsinin dinamikası, həmçinin bəzi mal qrupları üçün xarici ticarət arenasında əlverişsiz şərait. Analitiklər qeyd edirlər ki, Mərkəzi Bank kreditlərin maliyyə böhranı ilə CBR-in əsas faiz dərəcələrindən daha aşağı dərəcədə verildiyi zaman imtiyazlı təkrar maliyyələşməni tətbiq edir.

Əsas dərəcəni azaltmaq üçün arqumentlər

Rusiya Mərkəzi Bankının əsas dərəcələri ilə bağlı siyasətinə dair ekspert mühitində fikirlər bölünür. Bu tənzimləyici maliyyə alətinin dəyərlərini azaltmağın zəruriliyi haqqında tezisin tərəfdarları var. Onların əsas arqumenti ölkənin iqtisadiyyatının artımının yavaşlatılmasının riski inflyasiya ilə müqayisədə daha yüksək olduğuna əsaslanır. Buna görə, Rusiya Bankının əsas sürəti artdıqda ÜDM-nin dinamikasına mənfi təsir göstərə bilər. Üstəlik, onun dəyərini azaltmaq üçün mütəxəssislər deyirlər ki, mühüm şərtlər var. Birincisi, analitiklərin fikrincə, inflyasiya gözlənilən dəyərləri aşsa, o qədər də çox deyildir ki, il sonuna qədər 6-6,5% olacaq. Tarixi bir geriləmə olaraq, bu, Rusiya iqtisadiyyatı üçün tamamilə normal bir rəqəmdir. Siyasi arenada bəzi oyunçular hakimiyyətlə Mərkəzi Bank arasında köklü qarşılıqlı əlaqəyə yaxınlaşmaq təklif edirlər: xüsusi növ vərəqələr vasitəsilə. Son vaxtlar belə bir layihə Dövlət Dumasına təqdim edildi və ona görə Mərkəzi Banka təlimat göndərildi: əsas faiz dərəcəsi 1% -dən çox ola bilməzdi. Bu qanun layihəsinin təşəbbüskarlarına görə, mövcud dəyərlər bir çox inkişaf etmiş ölkələrdə olduğu kimi, təşkilatların əlverişli kreditlər almasına imkan vermir.

Əsas dərəcəni artırmaq üçün arqumentlər

Ekspert icma nümayəndələrində əks baxımdan var - onlar əsas faiz dərəcəsinin artırılması lazım olduğuna inanırlar. Onların fikrincə, kreditlərin mövcudluğuna müsbət təsir göstərməməlidir, çünki aşağı faiz yalnız böyük şirkətlərə çatdırılmalıdır. Orta və kiçik müəssisələr ən yaxşı şəkildə 6-8% dəyərinə güvənə bilərdi. Ekspertlərin fikrincə, bu vəziyyət, kiçik miqyaslı təşkilatlar təşkil edən risklərdəndir. Bundan əlavə, analitiklər qeyd edirlər ki, Mərkəzi Bank üçün əsas sürət inflyasiyaya təsir edən bir vasitədir və bunun azalması qiymətlərin azad edilməsini, onları nəzarətdən çıxartmaq deməkdir.

Rusiya Mərkəzi Bankının əsas faiz dərəcəsi proqnozları

Çox iqtisadçı Rusiyanın Mərkəzi Bankı hələ də əsas faiz dərəcəsini aşağı salacağına inanır. Ehtimal ki, bu tendensiya 2014-cü ilin ikinci yarısında görünəcək, əlbəttə ki, iqtisadiyyatda qəfil problemlər var. Səlahiyyətlilər, inflyasiyanın bir qədər yavaşlayacağına ümid edirlər (və bu fakt Mərkəzi Bankın əsas faiz dərəcələrini müəyyənləşdirmənin əsas amillərindən biridir), rubl nisbəti sabitləşir, milli valyutada depozitlərə olan tələbat artacaq. Həmçinin, vacib olaraq, taxılların yaxşı məhsulu gözlənilir.

Buna görə ekspertlər hesab edirlər ki, Mərkəzi Bankın mövcud siyasəti bazarın tələblərinə obyektiv baxımdan daha sərtdir. Bəzi analitiklər hesab edirlər ki, Mərkəzi Bankın faiz dərəcələrinin artırılması barədə bəyanatlar inflyasiyanı məlumata görə məhdudlaşdırmaq cəhdidir. Əslində, Mərkəzi Bankın qiymətlərin artmasını gözləmək üçün heç bir səbəbi yoxdur, əksinə onların düzəldilməsi aşağı səviyyədə olacaqdır. Bu baxımdan, iyimser ekspertlər hesab edirlər ki, 2014-cü il üçün əsas sürət əhəmiyyətli yüksəliş hərəkətinə məruz qalmayacaq: Rusiyanın Mərkəzi Bankı bunu azaltmağı üstün tutur.

Siyasi amil

Bank sektorundan olan bəzi analitiklər qeyd edirlər ki, Rusiya ilə digər dövlətlərlə münasibətlərin faktoru Mərkəzi Bankın hərəkətlərinə təsir edə bilər. Qeyri-qənaətbəxş bir vəziyyət olduğu halda, xarici siyasət sahəsində rubl zəiflədilə bilər və paytaxtlar ölkədən çıxarılacaq. İnflyasiya artacaq. Lakin beynəlxalq münasibətlərdə nisbi sabitlik qalırsa (əsas meyarlardan biri Rusiyanın Ukraynanın işlərinə müdaxiləsi olmayacaqdırsa), Mərkəzi Bankın əsas faiz dərəcəsinin mövcud olmasını gözləmək üçün hər bir səbəb var.

Analitiklərin fikrincə, bu, yaz aylarında inflyasiyanın yavaşlamasıdır. Mərkəzi Bankın, qiymətlərin yüksəlməyini görmədiyini gözlədikləri, əsas sürət tənzimləməsi baxımından kəskin bir hərəkət etməyəcək. Eyni zamanda bu baxımdan tərəfdarları Mərkəzi Bankın hələ də ən azı 5,5% səviyyəsinə endirilməsini vurğulamışlar. Uzun müddətli olsun.